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宏观策略:近期连续暴涨的部分工业品出现回落,市场出现了投资者举报资金强势拉抬某些品种的情况,显示过度炒作行为已经引发了市场的反感,建议对于基本面变化不大,但是价格剧烈变化的品种保持警惕,谨防这些品种剧烈波动的风险。建议投资者多关注受政策影响较小,且有外盘联动的品种,如有色等。

股指期货两市后半周小幅回落,主要原因是持续上涨近5年的蓝筹股上涨出现一定程度的乏力迹象。近期科创板上市速度加快,以及主板发行的股票数依然正常,短期内供需关系面临压力。根据历史上供需关系出现压力情况下的表现,指数难以出现趋势性上涨,维持沪指2800—3050区间振荡的判断。

铜:精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。市场静待G20谈判,继续对铜价形成指引。短期需求格局尚未改变,近月合约相对会偏弱一些,并使得绝对铜价格反复,预计沪铜或将继续低位运行,谨慎追高。

锌:产量面临恢复性增长,虽有部分北方炼厂会在7—8月进行季节性常规检修,影响产量或较为有限,整体产量供应压力仍较大,叠加消费端也面临季节性的消费转淡现象。锌基本面偏弱的预期延续,或仍有一定下探空间。

黑色金属:限产下产量不降反增,需求偏弱,短期价格继续振荡向下寻找支撑,新一轮上涨仍待需求启动时,关注3900—3950区间支撑。发货及到港增加,限产对铁矿需求后期也将有所体现,同时政策层面、情绪层面对矿石偏利空,短期仍有回调压力,但需关注期货大幅贴水的支撑因素。焦炭仍是现实与预期的博弈,现货偏弱而盘面偏强,后期环保预期仍会有影响,逢低做多2001合约为主。

动力煤:从绝对价格来看,目前动力煤现货价格在绿色区间上沿运行,上行压力较小。但是综合基本面分析,从中长期来看,煤炭价格将受限于供需盈余的继续扩大,下半年预计以震荡偏弱的走势为主。价格波动重心在550—580一线。

甲醇:由于煤制甲醇生产成本约为1800左右,成本支撑后期依然较强。操作上,甲醇弱势局面不改,注意地缘政治影响化工品的涨跌,贸易战对甲醇影响相对较小,甲醇整体需求低迷,已有空单可以持有,淡季依然是反弹沽空的操作思路。

橡胶:天然橡胶供需矛盾突出,是基本面最差的品种之一。橡胶期货盘面呈现难涨易跌,慢涨急跌的特点。现阶段天然橡胶的核心矛盾是:供应、套利和政策周期波谷的叠加重合,价格周期底部遭遇产业结构调整。投机性资金或流向橡胶这一价值洼地,不乏久跌必涨的阶段性反弹,但橡胶缺乏基本面支撑,难以构成趋势性上涨。现在正是橡胶品种最黑暗的时候,未来价格重心或将逐步上移,盘面宽幅波动为主。建议波段思路为主,当前市场形势下,逢低做多获利机会可能高于逢高沽空。

纸浆:总结近期主导纸浆价格的多空因素,利多因素包括:G20峰会取得一定程度的进展利好国内商品价格走势,同时纸浆价格经历了连续长期的下跌,市场情绪有了一定的累积,市场对利多消息非常敏感。利空因素仍然是基本面缺乏改善,甚至进一步恶化。短期来看,期货价格涨破前期下跌趋势线,市场情绪带动纸浆价格继续反弹。预计短期内走势依然偏强,投资者可考虑顺应趋势而为,多单继续持有。

白糖:外糖价格保持震荡,因为涨价促进印度加速出口,下跌到11美分/磅则受成本支撑。国内整体供大于求,消费没有起色。目前大部分糖在贸易商手中。密切关注印度干旱和巴西醇糖比。 操作上,依然维持震荡区间思路,短期观望,关注前高压力。

中投期货策略周报(2019年第25期)_20190707.pdf

责任编辑:李靖琴

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