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自4月中旬市场传言国储棉将轮出的消息开始,郑棉由强转弱,阴跌数日,最终此消息在4月下旬得到官方证实。5月初,中美贸易磋商密集展开,贸易战乌云再现,内外棉价破位下跌。之后,USDA5月报告发布利空信息,郑棉连续两个交易日跌停。展望后市,棉价前景堪忧。

USDA报告雪上加霜

2019年5月9日,美国政府宣布,自2019年5月10日起,对从中国进口的2000亿美元清单商品加征关税的税率由10%提高到25%。美方上述措施导致中美经贸摩擦升级,违背中美双方关于通过磋商解决贸易分歧的共识,损害双方利益,不符合国际社会的普遍期待。为了有效反击美国对华贸易战,国务院关税税则委员会2019年5月13日决定,自2019年6月1日起,对原产于美国的部分进口商品提高加征关税税率。

根据USDA发布的5月全球产需预测,2019/2020年度,美棉产量、出口量和期末库存均有增加。根据1380万英亩的意向面积,棉花产量预计为2200万包。虽然2019/2020年度种植面积减少,但西南地区降雨充足使得弃收率下降、收获面积增加,以至于美棉产量同比增长20%。同时,预计美国国内用棉量为310万包,出口量同比增长15%,达到1700万包,但期末库存上升到640万包,同比增加180万包。此外,预计库存消费比为32%,是2008/2009年度以来的最高值。

2019/2020年度,主产国单产普遍恢复,全球总产量预计增加700万包,达到1.255亿包。其中,美国增产幅度最大,之后是印度,而澳大利亚、巴西和中国的产量同比持平。

储备棉流向市场

国家粮食和物资储备局和财政部于2019年4月23日发布公告,将于2019年5月5日至2019年9月30日的国家法定工作日进行储备棉轮出,总量安排在100万吨,实行均衡投放,原则上每工作日挂牌销售1万吨左右。

5月13日,中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉1.2万吨,成交均价为13977元/吨,较前一交易日下跌412元/吨,折3128价格为15297元/吨,较前一交易日下跌426元/吨,总成交率为100%。截至5月13日,累计计划出库7.5万吨,成交最高价为15930元/吨,最低价为13210元/吨。储备棉的轮出及较高的成交率利空近月合约,但随着储备库存的下滑,其对远期合约形成支撑。

工业库存环比下降

国家棉花市场监测系统的抽样调查显示,截至5月初,被抽样调查企业棉花平均库存使用天数为32天(含到港进口棉数量),环比减少3.3天,同比增加0.3天。按此推算,全国棉花工业库存为70.6万吨,环比下降9.3%,同比减少2.2%。

采购意向调查显示,5月初,准备采购棉花的企业占64.6%,环比下降6.1个百分点,同比下降10个百分点;持观望态度的占28%,环比上升7.3个百分点,同比上升4.1个百分点;不打算采购棉花的占7.3%,环比下降1.2个百分点,同比上升6个百分点。5月初,91.5%的抽样企业打算稳定配棉比,环比上升2.6个百分点,同比上升0.3个百分点;4.9%的企业打算加大配棉比,环比下降1.3个百分点,同比上升0.7个百分点;3.7%的企业打算降低配棉比,环比下降1.3个百分点,同比下降1.1个百分点。

综上所述,在抛储、贸易战及USDA报告利空三连击的情况下,郑棉价格大幅下跌,一定程度上,美棉拖累了郑棉,国内棉花基本面强于美棉,国内供应存在缺口和储备库存下降对远期棉价形成支撑。此外,从技术面看,郑棉破位下行,创近两年半的新低,下方支撑较弱。操作上,不宜杀跌,建议观望。

(作者单位:前海期货

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责任编辑:孙亚宁

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