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美国对叙利亚反对派提供更多军事支持一度提增中东地区紧张气氛,地缘政治风险情绪骤升推动国际油价在周初延续上扬态势。然而随着上周三美联储亮明QE退出时间表之后,流动性预期骤减的负面因素盖过此前的偏多氛围,导致纽约油价和布伦特油价联袂重挫三天。

截至上周五收盘,WTI8月轻质原油下跌至93.69,全周累计跌幅达4.11%,而ICE8月布伦特原油则回落至101.05,一周累计下行4.56%。两者价差维持在7.36,盘中最低跌至6.56,为2011年11月以来最窄幅度。

虽然上周美联储议息会议结果依然维持现有的超低利率和量化宽松政策,但经济复苏呈现持续化和显著化趋势则更加坚定了伯南克主席执行退出QE政策的信心。从伯南克发表的内容看,美联储打算在今年底几个月开始削减每月购债规模,而到明年中期则全面退出宽松政策,这与此前市场预期的退出时间表相比有所提前且力度更为强劲。美联储此举打响了货币紧缩周期的信号,全球流动性将由宽松现状逐步转入紧缩时期。考虑到前三轮量化宽松政策均在不同程度上推动了原油价格上涨,一旦QE政策削弱至终结,势必会助推油价陷入同等程度的下跌。

另外,伴随着流动性释放的衰竭,刚刚有所起色的经济环境可能又将面临打击,需求前景趋弱再度压制原油市场。尽管目前北半球处在用油高峰季,但消费旺季的迟到与原油库存的高企均会降低油价季节性上涨的动力。数据显示,美国5月汽油需求量降至869.7万桶/日,刷新近13年最低位,而中国对于原油的进口也在5月出现显著萎缩现象。需求前景不济将难以缓解美国原油库存处在三十年最高位的困境。

充裕的流动性或即将离去,且经济复苏之路又存在中断风险,在全球原油产量增长的背景下,国际油价的下跌之路或刚刚开始。

(作者单位:宝城期货

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